利上げとは？利下げとの違いと、円高・円安への効き方を日銀とFRBの実例で解説

利上げは「お金を借りる値段」を上げること

利上げとは、中央銀行が政策金利を引き上げることです。政策金利は、銀行どうしがごく短い期間お金を貸し借りするときの金利で、ほかの金利の土台になります。

• 日本：日本銀行が決める無担保コールレート（オーバーナイト物）。銀行どうしが担保なしで、今日借りて翌営業日に返すときの金利です。2026年10月30日の会合で「1.25%程度で推移するよう促す」と決めています
• 米国：FRB（米連邦準備制度理事会）が決めるフェデラル・ファンド金利の誘導目標。2026年10月28日の時点で3.75〜4.00%です

反対に、政策金利を引き下げることを利下げと言います。

日本銀行は、金利が上がると、金融機関は以前より高い金利で資金を調達しなければならず、企業や個人への貸出の金利も引き上げるようになる、と説明しています。お金を借りにくくなって経済活動が抑えられ、景気の過熱が抑えられ、物価には押し下げる力が働きます。これが利上げの狙いです。利下げはその逆で、お金を借りやすくして景気を上向かせる方向に働きます。

日米の利上げ・利下げ（2022年以降）

2022年からの4年あまりで、日本と米国は逆の方向に動いた時期があります。

※日本銀行の公表文、FRB「Open Market Operations」の誘導目標の履歴から当サイト作成。

2022年から2023年は、米国だけが急いで利上げを重ね、日本はマイナス金利のままでした。この間に日米の金利差は大きく開いています。2024年以降は日本が利上げ、米国が利下げに回り、差は縮む方向に動きました。2026年9月は日米がそろって0.25%引き上げたので、政策金利どうしの差は変わっていません。

なぜ利上げで円高に働くのか

100万円を1年間置いておく場合で考えます（税金や手数料は考えず、為替は動かないものとします）。

• 円の金利が1.25%なら、1年の利息は 1万2,500円
• ドルの金利が3.75%なら、同じ100万円分のドルで 3万7,500円分の利息

差は2万5,000円です。金利の高いドルで持つほうが受け取りが多いので、ほかの条件が同じなら、円を売ってドルを買う人が増えやすくなります。これが円安の方向の力です。

ここで日本銀行が0.25%利上げして円の金利が1.5%になると、円の利息は1万5,000円に増え、差は2万2,500円に縮みます。円を持つ不利が小さくなるので、円を買い戻す動きが出やすくなる、つまり円高の方向に働く、とされます。

米国が利上げした場合はこの逆で、ドルの金利が上がって差が開くので、ドル高・円安の方向に働きます。金利差と為替の関係は、こちらで詳しく扱っています。

もっと詳しく日米金利差とは？差が開くと円安・縮むと円高に働く理由と、2022年からの実際の動き

それでも「利上げの日は円高」とは限らない

日本銀行が利上げを決めた6回の日に、ドル円の東京市場17時の値が前の営業日からどう動いたかを並べました（日本銀行の公表値。前営業日比は当サイト計算）。

• 2024年3月19日（0〜0.1%程度へ）：149.13円 → 150.26円、1.13円の円安
• 2024年7月31日（0.25%程度へ）：154.90円 → 150.91円、3.99円の円高
• 2025年1月24日（0.5%程度へ）：156.61円 → 155.38円、1.23円の円高
• 2025年12月19日（0.75%程度へ）：155.93円 → 156.74円、0.81円の円安
• 2026年6月16日（1.0%程度へ）：160.13円 → 160.23円、0.10円の円安
• 2026年9月18日（1.25%程度へ）：155.69円 → 157.49円、1.80円の円安

6回のうち4回が円安でした。為替は、決定そのものより「事前にどこまで予想されていたか」や、総裁の記者会見の内容、同じ時期の米国の動きでも動きます。たとえば2026年9月は、2日前の9月16日にFRBも利上げしていて、金利差は縮んでいません。

利上げが「円高の方向に働く力」なのは確かですが、その日の値動きを決めるのはほかの材料との合計です。日銀会合の日ごとの結果は、常設ページで更新しています。

もっと詳しく日銀の金融政策決定会合とは？日程・見るところ・円相場の動きを2026年の結果で解説

FXでは何に効くか

1. スワップポイント

スワップポイントは、2つの通貨の金利差にあたるお金です。日本が利上げして日米の差が縮めば、米ドル/円を買って持つときの受け取りは減る方向になります。

1万通貨（1万ドル分。1ドル＝157.5円なら157万5,000円分）で、金利差だけから出した理屈の上の目安は次のとおりです。

• 金利差2.5%のとき：1日あたり約108円
• 金利差2.25%のとき（日本が0.25%利上げした場合）：1日あたり約97円

実際のスワップポイントは各FX会社が市場の金利などをもとに決め、日々変わります。

もっと詳しくスワップポイントとは？日米の金利差でもらえる・払う仕組みを図解

2. 発表の前後の値動き

日本銀行の決定は会合の2日目の昼ごろ、FOMCの声明は日本時間の未明（冬時間なら午前4時）に出ます。発表の直後は、ドル円が短い時間で大きく動くことがあります。

次の利上げ・利下げを決める場

• 日本銀行：2026年12月17日（木）・18日（金）の金融政策決定会合
• FRB：2026年12月8日（火）・9日（水）のFOMC

日本銀行は2026年9月18日の公表文で、見通しが実現していくとすれば、経済・物価・金融情勢に応じて「引き続き政策金利を引き上げ、金融緩和の度合いを調整していくことになると考えている」と書いています。

FRBは9月のFOMCで、参加者の見通しを公表しています。2026年末の政策金利の中央値は4.1%で、いまの誘導目標（3.75〜4.00%）の真ん中の3.875%より高い水準でした。どちらも、その時点の見通しであって、次の会合の決定を約束するものではありません。10月の会合の中身はニュース解説にまとめています。

もっと詳しくFOMC10月会合は金利据え置き、2人が利上げを主張｜ドル円の反応と日米金利差を数字で解説

もっと詳しく日銀10月会合は1.25%で据え置き、ドル円157円台半ば｜決定内容と円相場を数字で解説

発表の日のチャートを見てみる

利上げ・利下げが分かると、日銀会合やFOMCのニュースが、ドル円の値動きとつながって読めるようになります。FX会社の取引ツールでは、発表の時間帯のローソク足を1分足や5分足で細かく見られます。口座を開くとデモ取引ができる会社もあり、実際のお金を使わずに、発表の前後にチャートがどう動くかを確かめられます。

もっと詳しくFX口座比較ランキング（評価方法を公開）